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El riesgo sistémico pasa de la banca a los fondos de pensiones y las aseguradoras

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La amenaza de pérdidas masivas en el mercado de renta fija no es nueva. Pero cada vez es más latente y concentrada en algunos segmentos del sector financiero como las aseguradoras o los fondos de pensiones, alerta el Banco Internacional de Pagos (BIS, por sus siglas en inglés), en su informe anual, que ya tienen más activos que la propia banca.

El coordinador de los bancos centrales de todo el mundo ha publicado su esperado reporte en el que cada año evalúa las condiciones financieras y macroeconómicas de todo el mundo. Como es habitual, el BIS pone riesgos encima de la mesa para que las autoridades monetarias y políticas tomen nota. Esta vez señala al sector asegurador y a los fondos de pensiones, aunque hace extensible el riesgo a toda la industria de activos bajo gestión.

Hace un año, la advertencia fue la expansión del crédito en las últimas décadas y el riesgo de que haya un repunte de la inflación que conlleve alzas en los tipos de interés. Asimismo, señaló que la próxima crisis es probable que parta del sector financiero, como ha ocurrido en cada colapso económico desde los años 80. Sin embargo, esta vez podría partir de segmentos diferentes al de la banca tradicional, lo que implica un desplazamiento del riesgo sistémico.

La clave está en el mercado de bonos. Una vez más, una autoridad señala el riesgo de que haya un colapso a partir del mercado de deuda. No en vano, el endeudamiento global ha pasado en diez años desde el 179% del Producto Interior Bruto (PIB) de todo el mundo en 2007 hasta el 217% al acabar 2017, según las estimaciones del BIS, organismo que lidera Agustín Cartens, exgobernador del Banco de México, desde que sustituyó en diciembre a Jaime Caruana, ex del Banco de España.

Esta bomba de relojería se acerca a los 200 billones (millones de millones) de dólares, y es más acusada en las economías avanzadas, con un 269% del PIB, frente a las emergentes, con un 176%. Gran parte de este montante de deuda está en manos de bancos y administradores de activos no bancarios. Esto es, aseguradoras, fondos de inversión y fondos de pensiones. Los fondos, además, prometen liquidez diaria, con lo que una eventual retirada masiva de dinero pondría al borde del colapso al circuito financiero. En Estados Unidos, los fondos cuentan con el 16% de la deuda corporativa, frente al 7% de 2005.

Fuente: El Confidencial

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